多伦多证券交易所全球业务发展主管Robert Peterman

《财富世界》：在多伦多证券交易所（TSX）和多伦多证券交易所创业板（TSXV）上市的采矿企业超过1,490家。近期石油和商品价格的下滑对多伦多证券交易所和多伦多证券交易所创业板的证券交易有何影响？您认为这一影响会持续多久？

在采矿公司上市和筹集发展资本方面，多伦多证券交易所（TSX）和多伦多证券交易所创业板（TSXV）是世界领先的公共股票市场。两者加起来所包括的上市采矿企业数多于世界其他交易所，并且采矿行业在多伦多证券交易所和多伦多证券交易所创业板所筹集的权益资本数也多于所有其他的公开市场。比如，2014年，交易所筹集了近89亿加元的权益资本，相当于去年全球上市采矿企业筹集的权益资本总数的62%。我们在自然资源企业融资方面的领先地位还扩展到了石油和天然气行业。全球上市的石油和天然气公司有将近三分之一是在多伦多证券交易所和多伦多证券交易所创业板上市的，这一数字又高于全球其他的交易所。去年，这些公司在股票市场筹集了110亿加元，用于在全球的几个行政区域推进项目，这使得我们在该类别的全球排名位居第二位。

多伦多证券交易所和多伦多证券交易所创业板对于它们在促进自然资源公司发展方面的全球领先地位倍感自豪，将继续服务加拿大和全球各国经济的这一重要产业。不过，对于石油价格下滑，以及许多物资或采矿公司在寻求额外资本开展和扩展业务时所面临的困境，我们也不会视若无睹。诚然，公司在发展的最初阶段是最困难的。在石油领域，有分析人士、经济学家和重要的参与者曾经表示，这些低价格或会持续一段时间。他们是预测石油价格的最佳人选。

《财富世界》：在快速资本全球化方面，TMX所面对的重要的全球挑战和竞争有哪些？ TMX将如何应对这些挑战？

全球化已经彻底且永久性地改变了整个商业模式。现在，国内诸如TMX集团的交易操作者在活动（偿还能力）、发行者、服务和商业的全球舞台上开展竞争。只要点击一下按钮，资本就可以以光速跨国流动。在一代人中一次规模最大的经济衰退期期间，这些变化得到了更快的发展。

一个具有160多年历史的企业如何应对这一新的和现代化的现实情况？我们怎么做才能保持和保护加拿大独有的稳定性？我们是否足够强大可以面对“新的正常现象”？

这些是TMX集团正面临的挑战。我们在应对这些挑战方面已经取得成功，不仅通过投资、兼并和重组；还通过赋予人们权利，并给人们提供工具和资源使其得以在竞争的全球环境中日益富足。我们的商业发展团队现在已步入正轨，逐个约见数以千计的客户和潜在客户。营销团队已经调整我们的宣传口号，重点是在全球舞台推介加拿大。技术团队已创建一个全新的、屡获殊荣的交易引擎，这是全球最高效、最富有成效的引擎之一。产品开发和研发团队正在推出新的产品，旨在促进流动性。此外，我们还与监管部门合作，加倍努力，提振加拿大市场的稳定性和信心。同时我们还与政策制定者，还有加拿大全球贸易及外交使团合作，使我们的全球努力实现急需的规模。

虽然工作还在进行中，不过已经有了结果一直非常喜人。我们有一半的衍生品和40%左右的现金交易活动都是全球性的。我们的能源业务有遍布美国各地的枢纽，并且还交易天然气。我们的全球技术产品现在服务世界各地的办事处和客户，例如从悉尼到伦敦、从莫斯科到北京。与此同时，我们还在英国实施网络连接业务，有了该业务，客户从欧洲和北美各地的枢纽就可以快速高效地访问加拿大市场。此外，我们也为跨国公司提供一套服务，使他们更容易进入加拿大。

《财富世界》：我们亲历了一些中国公司在 TMX交易所上市，包括中国海洋石油总公司 (CNOOC)、中国黄金国际等。尽管有一些公司已做得很好，但其他中国公司在适应西方体系和环境方面遇到了困难。请就这方面谈一下您的想法。

一些来自亚洲的公司已成功上市，并在诸如多伦多证券交易所和多伦多证券交易所创业板等TMX交易所的公开权益市场筹集了资本。截至2015年1月31日，有35家来自亚洲的公司在交易所上市，这些企业来自各行各业。这其中的大多数公司（94%）位于中国和中国香港。过去5年中，在融资方面，在多伦多证券交易所和多伦多证券交易所创业板上市的亚洲公司所筹集的资金超过2亿加元，其中大多数是由中国企业筹集的。交易所对能吸收这些公司，并且通过在加拿大上市帮助他们取得全球业务目标，而倍感自豪。

在地球的另一端的公共交易所上市并非没有挑战。加拿大和美国的公共股票交易所和证券监督委员会都试图从已确定的挑战中汲取经验教训，并尝试提高投资者对位于北美之外的上市公司的信心。这些努力更多地集中在公司治理方面。上市企业的业绩取决于诸多因素，但其中一个最重要的因素就是满足最初的和当前的要求，从而符合在多伦多证券交易所或多伦多证券交易所创业板等公共市场上市的资格。公司在交易所向公众发行股票之前，一定要满足特定的财务标准，并表明自己的管理团队有足够的经验和专业知识来成功地管理上市公司。

2012年12月，多伦多证券交易所和多伦多证券交易所创业板联合发布了《有关新兴市场债券发行商的咨询文件》（咨询文件），作为对新兴市场（EM）债券发行商进一步审议的一个组成部分。咨询文件确定了新兴市场债券发行商为了更好地利用上市机会，而要应对的四个主要挑战：

1.管理和企业治理问题

2.财务报告问题

3.非传统企业/资本结构问题

4.与执行操作的头衔和能力相关的法律问题

以上列出的挑战在现在和几年前一样具有相关性。

《财富世界》：多伦多证券交易所希望看到更多的中国公司在其平台上市吗？有什么项目可以帮助那些希望上市的中国企业了解和遵守在多伦多证券交易所上市的规则和规定？

2014年，多伦多证券交易所和多伦多证券交易所创业板第一次策划并在北京实施了一个有关企业治理的指导项目。该项目涵盖了上面所提到的很多挑战。在如今的经济环境中，国际上市公司的董事和高管们的眼光一定要不仅限于日常的业务运营，更要在意企业的透明性、责任性和效率。掌握最新的最佳实践和持续接受教育，这对任何企业的领导者或董事会成员都是至关重要的，可以让他们思考在本国之外的公共市场上市的问题。

多伦多证券交易所和多伦多证券交易所创业板还有一个在北京工作的首席亚洲代表，负责与该地区的公司紧密合作，在中国各地宣讲活动，并帮助公司在交易所上市。

《财富世界》：我们已看到富有的中国投资者对加拿大房地产市场投入巨资，但是很少有中国人参与投资加拿大的证券市场。您认为这一现象的主要原因有哪些？多伦多证券交易所有什么计划来吸引更多的中国投资者进入加拿大证券市场？

投资者会采用各种方法来实现其特定的投资目标。一位投资者会对符合其个人风险承受能力的各种投资范围进行投资。在中国，多伦多证券交易所和多伦多证券交易所创业板通过两个方法来做到这一点。首先，交易所鼓励中国的公共交易体现出更多的ETF或结构性产品的特点，以便中国投资者能够更好地获得多伦多证券交易所上市的投资机会。第二，多伦多证券交易所和多伦多证券交易所创业板也在想方法与合格的境内机构投资者（QDII）合作，确保它们与多伦多证券交易所、多伦多证券交易所创业板和加拿大资本市场保持联系，并及时获得相关消息。

《财富世界》：加拿大有着非常成熟的证券市场和严格的资金监管和经纪人业务。我们也听说最近有一些中国企业和个人有意涉足经纪人业务。您对他们有何建议？您是否认为推动中国的经纪人中介业务是吸引中国投资者对多伦多证券交易所市场投资的好方法？

多伦多证券交易所和多伦多证券交易所创业板一共有3,400多家公司，涵盖包括石油和天然气、采矿、技术、生命科学、清洁技术、工业和金融服务的众多行业。加拿大也拥有面向中小企业和自然资源公司的全球最佳监管体系。如果中国的经纪人中介机构希望帮助投资者参与加拿大资本市场，那么我要说的是，在此结构框架内，能够将资本和理念带入到市场的参与者越多越好。

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