现在中国的股市和以前已经大不一样了，大盘蓝筹股的估值在提升，而小盘绩差股的估值在下降。这不仅仅是股市的风格在变，也不仅仅是所说的结构性行情，而是投资理念的变化。未来大盘也许跌不了多少，但是很多股票会继续跌很多。未来大盘也许涨不了多少，但一些股票会涨很多。

这种走势的原因首先是制度的变化，随着新股越发越多，中国股市正在一步步向注册制靠近。在注册制情况下，壳资源会越来越没有意义。这个世界上注定是有一小部分公司越做越大，而大多数公司处于弱势甚至走向消亡，这是正常的事。中国股市过去喜欢炒垃圾股，绩好的大盘股无人问津，而业绩差的小盘股经常被爆炒，这反而是不正常的事。最近一段时间完全相反，大盘蓝筹股的估值在提升，而业绩不好的小盘股在下跌，将来一段时间我们还会看到一些真正的好股票越走越高，而多数股票很可能越走越低。

推动这个结果的还是资金，因为股市就是资金堆起来的，哪些股票受到资金青睐那些股票就会上涨。今天股市里的资金跟以前大不相同了，以前是一堆小庄家在乱炒，现在很多机构的实力非常强大，直接表现为调研能力极强，现在绩优股的上涨并不完全是机构抱团取暖，而是投资理念趋同的结果。以前庄家爆炒垃圾股的时候经常存在严重的违规问题，现在在管理层的严厉打压下这种炒作方式越来越难以生存了。

对于大盘的走势，以往是来了行情轰轰烈烈，行情一过漫漫长夜一地鸡毛。将来很可能调过来，涨的时候犹犹豫豫，跌的时候疾风骤雨，等到人们恐慌出逃后又创新高。以前是庄家控盘而将来是机构扎堆，不同的资金结构会演绎出不同的结果。

将来要想赚钱，仔细研究行业和个股，研究合理的估值是绕不过去的。比如从工业来说中国近期有两个亮点，一个是以手机为代表的国产电子品牌越来越强势，这会带动相关电子零部件的国产化替代，一些企业会越做越大。另外一个就是汽车自主品牌开始崭露头角，市场份额将来从群雄混战向强势企业集中，进而带动相关配套企业做强。这里面低估值高成长的企业有不少，漂亮50之后，寻找第二梯队的漂亮100是一个思路。

2007年之后中国股市的漫漫长夜是消化全流通的估值压力，而未来还有很长一段时间中国股市需要消化注册制的估值压力。股市永恒不变的道理就是变，不一样的市场就有不一样的机会，就需要不一样的思路。