自大盘见顶5178.19点以来，6月中旬和8月中旬先后经历了两轮暴跌，9月底在3000点附近出现了一波小幅反弹，在3400点附近多空分歧日益严重并开始震荡，后市还能走多远就成为人们关心的问题。

这一轮反弹一是因为前期跌幅巨大，另外也有护盘资金的配合。除了上述的原因之外，10月12日网上流传的7万亿中国版QE更是直接的刺激。但是传说中的7万亿QE只是网上的猜测，实际上这次央行的措施是信贷资产质押再贷款试点。这个措施会释放流动性是毫无疑问的，对股市也构成利好。但是具体的数量是多少好看经济形势和高层的判断，根本就没有提到7万亿这个数字，也并不是一下子就要大规模释放流动性，这是一个会逐步实施的经济措施。

这次央行采取信贷资产质押再贷款的方法，是希望尽可能定向地向债务压力巨大的企业和地方政府提供流动性，缓解他们的债务压力，而不是不加区分地向整个社会提供流动性。在这些措施的背后，我们能够看出央行对通货膨胀的担心，一旦因为过度刺激而出现通货膨胀压力加剧，那么央行的货币政策将陷入两难境地。

这轮反弹中一些题材股和创业板的股票涨幅较大，由于前期暴跌非常剧烈，很多股票里的机构资金没有机会出逃，一旦大盘短线企稳这些深套其中难以出货的机构进行一波自救行情应该是情理之中的事，但是自救行情结束之后，除了前期暴跌被错杀的真正有潜力的股票，很多个股仍然将面临调整的压力。

3500点之上是7月救市的底点，有大量资金被套牢在这个点位之上，如果大盘很难一蹴而就地站上这个点位，那么回撤也许更容易一些。暴跌之后大盘很难一下子就聚集足够的能量大举反攻，尤其是这一轮暴跌不仅对普通股民的心理伤害非常大，更重要的是对机构的打击同样大，大量的公募基金和私募基金在这次暴跌中损失惨重而失去了投资者的信任，更有甚者是一些机构多年以来司空见惯的不合规的操作方式被揭露出来并受到了打击。股市要想从这轮暴跌的影响中恢复还需要更多的时间。

另一方面未来牛市的基础仍然存在，其中宏观经济面上货币宽松政策仍将继续，随着降息与降准资金成本也将继续下降，无风险的资金收益也会降低。对于个股来说，产业资金做多股价的内部动力仍然存在，将来仍然会有很多股票有表现的机会。

对于十一长假之后的这波行情我们持有谨慎的态度，短期大规模的上攻很难，但是再度重复今年6月与8月那样的暴跌的概率也很小。股市永远都会有机会，宁可错过一些机会，在方向不明的情况下，保住资金不受损失比博短线的收益更为重要。