在大盘2000点，人们还在为股市的未来担心的时候，该文指出“一旦因为房地产出问题而降息，未必救得起房地产，股市却很可能见底回升。股市不会等到经济回升了才上涨，降息前后的几个月大盘就会见底回升。”

股市的走势是：11月中国央行的降息就是这一轮牛市的导火索，一轮轰轰烈烈牛市就此确立。

6月份更多中国城市的房地产价格开始下跌，对于中国房地产市场是否会最终崩盘并拖累中国经济和股市一起跌入深谷，人们一直有深深的担忧。这也是近期中国股市在底部徘徊不前的原因之一。那么中国房地产市场下跌是否会演化成股市的灾难，不仅仅取决于房地产市场的本身，还取决于中国政府采取什么措施去应对。

如果继续增加信贷规模推高房地产价格是饮鸠止渴，推的越高将来下落的动力越大。反过来如果刺破泡沫引发危机来强行调整经济，其破坏作用巨大，无论从经济还是从政治上来看都不可承受。所以，稳住资产价格，是最佳选择。在稳住资产价格的同时，财税改革从消费税向资产税过度，金融改革降低资金成本，以此为实体经济调整铺路，这在理论上是必由之路。

但是经济的现实永远也不会按照理想化的理论去运行，就像对战场形势的把握是很难在军事理论教科书中找到答案一样。虽然精确预测股市是一件不可能的事，但我们在纷杂的现象中理出一些清晰的线索还是有可能做到的。

一，去年的钱荒曾导致股市急剧下跌，只要资金紧张继续，股市就难有起色。我们知道资产价格尤其是房地产价格是靠钱推上去的，越往高推所需资金越大，推不动了就会表现为钱荒。钱荒是内生的表象而不是资金外逃的结果，去年的钱荒就是一次国家操控的压力测试。

二，房地产市场价格一旦下跌，想稳住它是极其困难的。十几年的上涨惯性极其强大，很难回头，一旦回落动力也同样强大。既然无法接受剧烈的调整，从降准到降息，随着情况的严重程度而放松银根就难以避免。

三，在逐次放松银根的时候人民币很难继续升值反而贬值的压力增大。这期间资金外溢是必然的，面对国际金融市场有可能掀起的风浪，中国控制大规模资金外逃还是可能做到的。《财富世界》杂志以前提到的必要时主动贬值人民币就是一种办法。

四，在国家为了抑制房地产泡沫而不放松银根导致资金成本高企的情况下，股票市场会受到严重压制。加上对未来的担心，股市资金不敢贸然做多。一旦因为房地产出问题而降息，未必救得起房地产，股市却很可能见底回升。股市不会等到经济回升了才上涨，降息前后的几个月大盘就会见底回升，很多股票会更提前见底。

五，人们常常提到中国经济可能会拉美化，实际上拉美化的问题在中国根本就不会出现。所谓拉美化就是工资成本上去了导致低端产业跑了而高端产业又上不来从而停滞不前。拉美化是市场自由化前提下的结果，中国的经济政府主导性强，只要不冲击政治稳定无论快慢几乎必然会顽强升级，拉美式的长期停滞不会发生。

六，面对经济增速下降，如果能达到李克强经济学所说的上不破通胀下可保就业，那么经济即使再减速也不是大问题。不好的情况就是通胀和就业的上下限难以兼顾。一旦资产价格和经济下滑过快，刺激政策在没有刺激起经济和就业的时候先加剧了通胀就很难办。如果真的出现了这样的情况该怎么办，个人的观点是以就业为优先考虑。这也是为什么笔者一致认为未来两到三年人民币很难再继续上涨的原因之一。

七，最后应该指出，去年的钱荒是内生的，甚至是人为的，而不是美联储退出量化宽松政策的结果。另外，美联储近期不敢贸然加息。不是因为中国，而是因为美国自己的问题并没有彻底解决。

股市毕竟也是靠钱推上去的，如果我们说2008年的4万亿没必要，但去年下半年出现钱荒的时候增加流动性则是完全有必要的，因为中国无法承受房地产价格崩盘。将来一旦房地产价格暴跌，再次放松银根也是必然的。房地产价格下降短期对中国股市是一个不利因素，但从中长期来看中国股市的大底也将就此产生。