虽然我们过去的股评中对现在的这些新的特点已经做出过预言，但是实际操作中仍然不容易适应。从2015年股灾到现在，历时两年多的痛苦折磨已经走进历史，新的一轮行情已经开始了。

从大的背景来说，经济周期正在发生一系列全新的重大变化：国际上美欧经济先后走出低谷走向复苏，外部环境最坏的情况并没有出现。十九大提出：“我国社会主要矛盾已经转化为人民日益增长的美好生活需要和不平衡不充分的发展之间的矛盾”，工作重心从以经济增长为中心到追求高质量发展。更重要的是中国政治将趋于稳定，政令也会更加畅通。这些为中国股市提供了良好的环境。

国内经济方面，9月企业盈利增速连续第二个月明显回升，再创2012年以来新高，上中下游盈利均有明显改善，企业资产负债表继续修复。中国的货币政策将继续维持中性，主要因素并不是因为股票市场，而是和房地产市场关系更大。货币政策不会放松是因为不能让房地产泡沫继续膨胀，同样货币政策不会紧缩也是因为不能主动刺破房地产泡沫。

未来对中国金融市场影响最大的应该是中国的房地产市场，因为涉及到资金的流向。正如我们多次提到的，中国房地产最辉煌的时候已经过去了。过去几十年间中国大多数的资金都流入了房地产市场，而一旦房地产市场的吸引力下降，股市必将分流其中的一部分资金。可以预计，未来十年投资中国股票的收益会高于投资房地产的收益。

不仅资金的流向会发生变化，会有一部分房地产资金流入中国股市，流入股市的资金结构也会发生变化。过去中国股市是行情来了轰轰烈烈，行情走了一地鸡毛，这样的特点是由中国股市是散户市决定的。未来散户在股市中越来越难以生存，机构正在成长壮大之中，机构的思路风格和手法与散户是截然不同的。

现在新股的发行上市已经越来越多也越来越容易，虽然注册制近期不会推出，但是大量新股上市发行已经成为变相的注册制。2005年的中国股市大牛市的导火索是全流通改革，与全流通改革同样重要的是注册制改革。这将导致壳资源越来越不值钱，小盘股不再因为壳资源而享有溢价，人们更加注重业绩，业绩好的大盘股反而更加受到青睐。

我们多次提到股市永恒不变的真理就是“变”，资金的流向在变，资金的结构在变，场内的机构在变，中国股市的运行模式也注定会变。产业升级，消费升级，政策整合，会是未来行情的主线。

在一年前中国股市凄风苦雨中我们就说过：也许几年以后我们会发现原来我们一直在牛市之中。尽管震荡和曲折是难免的，未来的3到5年中国股市很可能出现慢牛的走势，涨的时候犹犹豫豫，跌的时候惊心动魄，但在犹豫中不断创出新高。