作者：Blake Friesen

美国科罗拉多州一家名为SDR Ventures的兼并与收购顾问咨询公司的报告显示，2015年第3季度食品和饮料行业的表现优于S&P 500（标准普尔500指数）。该咨询公司指出，食品和饮料行业的优异表现归功于消费者对天然和有机食品，以及无麸质、高蛋白或非转基因产品的需求越来越大。在成熟市场和新兴市场均是如此，因而消费者在食品和饮料方面的可自由支配开支保持增长。

SDR公司报告指出，在过去12个月，食品和饮料零售市场的业绩表现比S&P 500胜出1.9%。如果把行业再细分为饮料行业和食品行业进行比较，我们会发现这两者的业绩分别比S&P 500胜出8.9%和1.4％。今年能源行业拖累了S&P 500，使得其他行业的业绩表现更出色。

就食品和饮料消费而言，新兴市场的消费者都表示愿意花更多钱买品质更高的产品。以亚洲为例，SDR介绍说，因为本国食品安全和质量控制方面的问题，中国消费者越来越青睐西方品牌的产品。这一消费偏好的转变带动了行业的并购交易，西方食品公司纷纷与中国本土公司签约成立合资企业，缔约双方都希望借此提升各自企业在亚洲的品牌知名度。此类并购最具代表性的一个例子就是WhiteWave Foods Co.。这家外国企业于2014年年初高调进入中国市场，与中国最大的乳品企业中国蒙牛乳业有限公司成立合资企业。通过合资企业，WhiteWave获得了销售专业技术、规模化生产能力和对中国本土消费者的深入了解，并且建立了遍布中国的广泛分销网络。WhiteWave继续并购规模较小的竞争对手，从而努力为全世界消费者提供面向大众市场的健康食品。就在今年第2季度，它又以1.25亿美元收购了Wallaby Yogurt Company - 一家位于美国加州的有机酸奶专业厂家。紧接着它又进行了一笔更大的交易，以5.5亿美元收购营养食品公司Vega。WhiteWave是在6月份公布收购Vega的交易，就在几天前，金宝汤公司(Campbell Soup Company)也宣布计划出资2.31亿美元收购Garden Fresh Gourmet，后者是美国最畅销的冷藏salsa辣酱品牌。单从这些交易来看，显然食品和饮料企业的并购非常火爆。

实际上，食品和饮料行业并购的火爆已经持续了好几年，因为众多业界企业都表现出并购竞争企业的意愿，以便丰富自己的产品种类和增加销售额。2015年上半年，食品行业的交易额为802亿美元，比去年同期激增将近130％。

收购热潮中风头最劲的企业莫过于荷美尔食品公司(Hormel Foods Corp.)，这家以出产肉类罐头而闻名的企业于2015年5月签定收购协议，出资7.75亿美元收购有机肉品制造商Applegate Farms LLC。

2015年下半年将延续食品和饮料公司并购活动日趋火爆的趋势。7月初，亨氏和卡夫食品这两家食品饮料巨头的626亿美元合并交易完成，卡夫亨氏公司宣告成立，成为美国第三大食品公司和世界第五大食品公司。这家新成立的行业巨头旗下有13个品牌，每个品牌的价值都达到或超过5亿美元，而且得到重量级投资者3G资本与伯克希尔哈撒韦公司雄厚的财力支持。

然后，在八月初，又传来振奋的消息，可口可乐欧洲三大瓶装公司宣布合并，这将整合装瓶行业；参与合并的企业都希望合并将带来更大的经济规模效益，从而能够推行削减成本措施。这3家公司包括可口可乐企业公司(CCE)、可口可乐伊比利亚合伙公司(CCIP)与可口可乐的德国瓶装业务。合并之后组建的新公司将成为世界上最大的（按纯收入计算）可口可乐饮料装瓶企业，预计其市值将达到310亿美元（包括债务）。

合并后的装瓶公司将在13个国家/地区开展业务，特别是在英国、法国和西班牙。可口可乐企业公司(CCE)借此次合并之便，可以将其公司总部迁至伦敦，由此减少美国更高的税务负担。

像所有的蓝筹公司一样，可口可乐公司和它的各种合资企业、合作伙伴还有子公司的体系结构非常复杂。2010年，可口可乐企业公司(CCE)将其在美国的业务出售给可口可乐公司。可口可乐企业公司年1986年被可口可乐公司拆分，此举是为了提升可口可乐公司的盈利能力和改善资产负债表。当时，装瓶业务虽然是大型软饮料生产商所必须，但是此项业务需要大量资金，低利润却很低。

与饮料行业情况相仿，但是更加大手笔的是，2015年9月，世界上最畅销的两家啤酒酿造商，比利时百威英博(Anheuser-Busch InBev)有意与英国同业SABMiller PLC合并，出价达1,060亿美元。对于有意合并SABMiller公司的百威英博公司来说，要想最终达成这笔交易，整个过程将困难重重，比如要获得各国政府监管机构的批准，要在两家公司之间找到足够的协同增效效应，从而节省成本。要想获得监管部门的批准，无疑将涉及反垄断让步，例如剥离SABMiller公司与Molson Coors Brewing Co.的合资企业，不过，如此大笔的交易会产生这样的效果在意料之中。

一个重要的难题可能在于如何进一步削减成本；百威英博公司处于私人股本投资者的严格监控之下，这些投资者早已习惯了严格的公司管理模式，而SABMiller在管理公司开销方面也卓有成效，倍受多位分析师，尤其是巴克莱银行的高度评价。不过，如果交易最终达成，则合并后的公司年收入将达约640亿美元，而未计利息、税项、折旧及摊销前的利润将达到240亿美元。做个形象的比较，合并后的公司收入将超过可口可乐公司，与百事可乐公司的收入相当。百威英博有足够的动力来确保交易最终达成：百威英博已经骑虎难下，按照双方约定，若交易失败，则它须向SABMiller支付30亿美元谈判破裂费。

百威英博公司总部设在比利时，占据全球啤酒市场25％的份额。它的旗下有16个品牌，每个品牌的年收入都超过10亿美元，其中包括百威、时代啤酒(Stella Artois)、科罗娜、福佳白啤酒(Hoegaarden)和力夫(Leffe)。而总部位于英国伦敦的SABMiller是第二大啤酒公司。其悠久的啤酒品牌包括Miller Genuine Draft（米勒精制纯生）、Peroni Nastro Azzurro、Grolsch和Foster's，后者是SABMiller公司于2011年秋天以102亿美元收购的品牌。此外，它拥有超过150个本土品牌，并且在非洲的业务经营得有声有色（SABMiller公司的产品行销31个非洲国家），而百威英博在非洲市场的业务正有待进一步开拓。不仅如此，SABMiller与中国华润集团的合资品牌华润雪花啤酒是中国最畅销的啤酒品牌。

今年是食品和饮料行业并购活动的好年景。投资银行Capstone Partners LLC表示，过去10年来食品饮料行业保持持续增长，即便市场大环境低迷的时候也不例外，吸引投资者的因素包括该行业的获利和全球不断增长的消费者人数。根据Capstone近期的食品饮料行业报告，从短期来看，并购活动日益火爆的局面将持续下去。